Цивилизация
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's поставило на пересмотр оценки кредитоспособности уже нескольких российских регионов. К Московской, Томской областям и Омску теперь добавилась и Иркутская область. Прогноз негативный.
Иркутская область к концу декабря должна выплатить 2,8 млрд рублей ($100) по краткосрочным кредитам и облигациям, отмечает S&P, в то время как денежные средства на счетах областной администрации к концу октября, как ожидается, едва превысят 1 млрд руб. «Область может получить кредит из федерального бюджета (500 млн руб.), однако объем ликвидных средств останется меньшим, чем необходимо для выплаты платежей по долгу в 2008 г. — по меньшей мере, до середины ноября», — заявил кредитный аналитик Standard & Poor's Феликс Эйгель. Регион уже наметил на 5 ноября открытый тендер по привлечению кредитов объемом 4 млрд руб. на 1 год и планирует объявить на 2,5 млрд руб. на 2 года.
«Если к концу ноября области не удастся привлечь дополнительное финансирование в объеме, достаточном для рефинансирования долга в декабре, рейтинги могут быть понижены на несколько ступеней»,
— предупреждает Эйгель.
Отдельно поставлен на пересмотр рейтинг города Братск, находящегося в Иркутской области. Город должен вернуть до конца года 344 млн руб. (около $12,7 млн), но шансы на это по мнению S&P невелики.
Попрощаться с высокими рейтингами на этой неделе уже пришлось и Московской области: долгосрочные оценки понижены с «ВВ» до «В-», рейтинг по национальной — с «ruAA» до «ruBBB-». В агентстве объяснили это «ранее не ожидавшимися сложностями с рефинансированием прямого долга», который составляет 44,6 млрд руб. ($1,6 млрд) и должен быть погашен до конца года. При этом рейтинг находится по-прежнему на пересмотре с негативным прогнозом.
Клинский район Московской области, имеющий отдельный от нее рейтинг, под подозрением находится с 26 сентября, но накануне понес первые потери. Его долгосрочный кредитный рейтинг, а также рейтинг по национальной шкале Клинского района понижен с «B-/ruBBB» до «СС/ ruCC». Видимо, это не предел. 13 ноября район должен расплатиться по облигациям на сумму 300 млн рублей, кроме того, на нем банковские и бюджетные кредиты на 434 млн рублей до декабря 2008 г. «Общий объем выплат по долгу до конца 2008 г. достигает 22% ожидаемых по итогам года доходов бюджета», — отмечают в S&P.
Томская область до конца года должна погасить обязательства на 1,7 млрд руб (около 6% всего расходов бюджета), включая 450 млн руб. облигаций — 9 ноября, 1 млрд кредитов --8 декабря и 250 млн руб. — 26 декабря. Тогда как свободных денежных средств на 25 сентября у нее было 1,05 млрд руб.
У Омска ожидают проблем с рефинансированием. В структуре долга города преобладают краткосрочные обязательства, поэтому ожидается, что расходы на его обслуживание будут высоки и составят 25% всего доходов в 2008 году.
Другое международное рейтинговое агентство — Fitch Ratings — пока не понижало нам рейтинги из-за кризиса. «Внеплановых пересмотров рейтингов у нас пока нет. Мы следим за ситуацией и пока не видим критической ситуации в регионах, рейтигуемых Fiitch», — говорит младший директор группы международных региональных финансов Fitch Ratings Владимир Редькин.
Отчасти это объясняется тем, что оценки и так достаточно низкие по международным стандартам.
«Рейтинги большинства российских регионов находятся на довольно консервативном уровне. Поэтому наблюдаемая нестабильность на финансовых рынках, хотя и оказывает негативное влияние на ликвидность региональных бюджетов, не приводит к автоматическому снижению рейтингов», — отмечает Редькин. Видимо, поэтому и них и долгов не так много. «У части регионов обязательств настолько мало, что риски неисполнения минимальны. У большинства регионов, где подходит срок погашения долгосрочных обязательств, есть резерв ликвидности. Из 22 регионов, которые мы рейтингуем, шесть должны погасить долгосрочные займы до конца текущего года и все они обладают необходимыми финансовыми возможностями», — успокаивает эксперт.
Масштабные проблемы дадут о себе знать позднее. «Регионы более инерционны, чем компании или банки. Ситуация осложнится в среднесрочной перспективе.
В следующем году регионы столкнутся с замедлением роста экономики и налоговых доходов, как следствие, с возможным снижением кредитоспособности.
И все будет зависеть от того, сумеет ли местное руководство отреагировать на этот негативных шок соответствующим сокращением текущих расходов», — считает Редькин.
В принципе, международные рейтинги нужны регионам лишь косвенно. «Регионы не имеют права привлекать внешние заимствования. Единственное исключение — рефинансирование тех внешних долгов, которые были на момент вступления в силу нового Бюджетного кодекса», — говорит генеральный директор Экономической экспертной группы Александр Андряков. Поэтому рейтинги важны только для оценки привлекательности долговых бумаг. «Если бумаги на вторичном рынке потеряют в цене, это опять же не скажется на регионе, который уже собрал деньги при размещении.
Понижение рейтингов скажется на новых размещениях: условия изменятся, ставки повысятся»,
— считает Андряков.
От того, что субъекты не получат лишние деньги, не замедлятся темпы экономического роста. Даже дороги чаще всего строят и ремонтируют не из заемных, а из собственных либо же федеральных средств. Пострадают простые жители, ведь занимают региональные власти в основном на финансирование проектов в социальной и инфраструктурной сферах — на детские сады, школы, больницы.
